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淺析加息周期對銀行和保險行業的影響

編輯 : 朱輝   發布時間: 2019.06.21 11:16:03   消息來源: 股票群 閱讀數: 2150 收藏數: 0 + 收藏 (0)
我國銀行業的典型特征是依靠存貸利差的盈利模式。目前銀行業主要通過存貸款規模擴張獲得息差收入。從目前幾次加息情況看,升息對那些存款結構中“活期存款占比越高、短期和長期貸款占比越小、債券投資占比越小和久期越短”的銀行將越有利。因為加息在一定程度上擴大了不同期限結構的存貸利差

        銀行業
  
  1.1. 加息對銀行利差收入的影響
  
  我國銀行業的典型特征是依靠存貸利差的盈利模式。目前銀行業主要通過存貸款規模擴張獲得息差收入。從目前幾次加息情況看,升息對那些存款結構中“活期存款占比越高、短期和長期貸款占比越小、債券投資占比越小和久期越短”的銀行將越有利。因為加息在一定程度上擴大了不同期限結構的存貸利差。但是,如果中央銀行也認可加息周期的存在,就會對這種情況做出針對性的調整措施。2007年5月19日和8月22日兩次加息,一年期存貸款基準利率分別上調0.27和0.18個百分點,兩次不對稱加息使存貸款利差縮小了0.18個百分點,這有利于抑制商業銀行的放貸沖動。在未來,這種不對稱加息將會成為主要選擇,通過縮小利差收入來迫使商業銀行收縮信貸投放規模,銀行利差收入將會受到極大的挑戰。
  
  1.2.加息對銀行信貸資產質量的影響
  
  通過長期加息政策的實施,加息的利率杠桿作用會抑制社會總需求擴張勢頭,流動性趨于緊縮,從而抑制投資的信貸擴張。因此,符合國家宏觀調控政策及產業政策的好項目也就成為眾多中外資銀行競爭的焦點,客戶爭奪必將成為新一輪商業銀行競爭的核心。這種情況可能會導致銀行貸款發放時的逆向選擇,同時,產生一定的道德風險。伴隨著通貨膨脹的不斷加劇,可能推動銀行不良貸款進入上升周期。因此,加息周期的到來會加劇不良貸款的反彈,影響商業銀行的資產質量。 加息會影響風險較低、違約可能性較小的廠商,因為加息后貸款成本的上升他們會退出信貸市場,而其他信用度較差、違約可能性較大的廠商存在貸款的需求,而該部份廠商由于加息使得貸款歸還的成本大于違約的成本。他們會主動選擇違約,這就是所謂的逆向選擇問題。由于逆向選擇機制的存在,使得加息后銀行貸款處于二難的境地:一方面面臨收緊流動性,降低存貸差額,而必須放貸;另一方面,加息政策實行后有貸款需要的企業均為盈利能力較差,違約可能性較大的高風險企業,若銀行選擇不放貸流動性不會收縮,若放貸又會產生新的不良貸款,這樣,又加上加息使得銀行吸收存款的負債業務成本的提高,使得銀行的收益率大大下降。
  
  1.3.加息對銀行理財產品的影響
  

  加息對各類理財產品影響程度不同。原來的貨幣理財產品由于大量投入到持續期較長的金融工具中,在市場進入加息周期后,利率的上升也將會導致其帳面利潤的下降。但新的貨幣理財產品由于已經處于加息周期之中,因此,其投資收益狀況并不會因利率上升而降低。對于固定收益類的理財產品的影響是較大的,尤其是長期債券。當央行不斷調高短期利率,從而導致長期利率的攀升并帶動長期債券的收益率持續走低,使商業銀行自營投資或代客理財投資的收益水平下降。對于銀行代為辦理的信托產品,其實質都是實業類投資,加息后導致資金運用成本提高,給客戶和銀行帶來了極大的直接與間接風險。
  
  1.4.加息對個人住房信貸的影響
  
  由于我國對利率的控制是采用直接作用于銀行的存貸款利率而非市場基準利率,因此對于信貸的沖擊最為明顯,房貸產品不但業務量的增長受到嚴重影響,而且最終可能會催生大量的不良個人貸款。從2004年~2007年8月連續8次加息過程中,中央銀行雖然充分考慮了對于個人還貸能力的影響,每次個人住房公積金貸款利率相應上調的幅度并不大或不變化。但考慮到加息的次數已經很多,即使每次的小幅加息累計起來也很可觀了。這種“溫水煮青蛙”的效應將會在若干次再加息后明顯暴露出來。從2007年開始蔓延的美國“次貸危機”,其爆發的重要原因就是隨著美國利率的提高,次級抵押貸款的借款人還貸負擔不斷加重,使借款人難以通過出售或抵押住房來實現再融資,大批借款人無力還貸,導致危機爆發,而首當其沖得受害者就是商業銀行。
  
  保險行業
  
  從宏觀上看, 利率通過影響市場的資金價格和國民經濟增長速度對保險需求產生影響, 并通過作用于保單預定利率及投資收益率直接影響著保險企業的經營狀況及資本充足率。加息對保險業的沖擊主要來自兩方面:
  
  一是對保險產品收益率的影響, 二是對保險資金運用收益率的影響。 加息對壽險公司的影響相對較大, 對財險公司的影響相對較小。加息對壽險公司的好處在于: 一是可以逆轉一部分利差損, 但補救程度十分有限;
  
  二是可以使壽險公司投資收益提高。加息可提高保險資金在銀行協議存款利率、浮動利率債券方面的收益, 而投資于基金、固定利率債券方面的收益可能會降低。
  
  由于目前保險資金在銀行協議存款方面占有較大比重, 加之證券市場已對加息預期作出反應, 因而加息對投資收益方面的綜合影響應是正面的。
  
  加息對保險業也有負面影響:
  
  一是會使低利率壽險產品吸引力降低。在市場激烈競爭條件下, 客戶會要求壽險公司提供更高回報的產品, 壽險公司的新收益空間會迅速收窄, 如果壽險公司不能迅速進行產品創新, 還可能會面臨保費增長停滯不前或負增長的局面
  
  二是一些固定利率險種, 如多數企業年金類產品, 將面臨退保風險。同時, 市場上銷售的儲蓄型保險產品則會受到沖擊、消費者購買的意愿會降低。
  
  三是銀行利率調整幾乎對所有保險的費率制定產生影響。因為保險的費率是根據同期的銀行利率來計算的。
  
  四是在銀行利率較大幅度提高后, 買保險的費用肯定要大大降低, 導致保險業保費收人減少, 經營成本增加。
  
  由于市場上出售的傳統保險產品大多是在低利率時代設計的, 而目前存款利率高于保險公司的預定利率上限, 保險產品的市場吸引力必然降低, 加息將改變消費者對保險產品的選擇。

       加息對保險商品的影響主要體現在以下三方面:
  
  ---儲蓄型產品面臨退保風險:目前市場上的儲蓄型產品主要包括終身壽險、兩全保險、儲蓄型養老險等。加息后保險市場遭遇的負面影響將會首先發酵, 部分持有這類產品的消費者可能會出現退保意愿, 甚至部分退保。
  
  ---對投資理財類保險產品影響不大:與儲蓄產品相比, 分紅、萬能和投連等投資型保險產品由于能夠把投資收益和投保人進行一定比例的分享( 保險公司盈余分配給客戶的比例不能低于70 % ), 利率的變化對于購買投連、萬能和分紅產品影響不大。此外, 分紅和萬能險產品收益主要由保險公司本身在資本市場上的表現和保險資金投資資本市場的收益決定, 與加息只有間接的聯系。
  
  ---對銀保產品影響大:加息后受沖擊最大的是銀保產品, 銀保市場受到來自股市和銀行升息的雙重擠壓。在目前銀行代理銷售的保險產品中, 有60%-70% 是固定收益類的產品。加息意味著固定利率的銀保產品的收益將持續下降, 這必將影響銀行保險的銷售, 甚至會出現退保現象。目前在各銀行網點銷售的主要是短期夏交分紅保險, 這種保險的保費接近于保額, 是一種類似于儲蓄的保險, 連續加息必將使這種低效益產品面臨退保壓力。資本市場的火熱會分流一部分銀保產品的潛在客戶。因此, 目前分紅產品的銷售量開始大幅度下降。如何吸引投資者成為保險公司最關注的問題。一些保險公司趁勢推出投連產品迎合市場, 而更多的公司則無法在短期內推出投資型保險產品, 致使銀保產品銷售前景堪憂。股票群


  

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